7月以来，全球半导体板块经历了一轮剧烈调整。先是AI硬件赛道交易拥挤度出现松动，随后Meta“出租闲置算力”的消息进一步引发市场对AI资本开支回报的担忧，A股存储芯片、半导体设备等前期强势方向随之共振回调。

    分析人士认为，本轮调整系交易拥挤后的阶段性修正，而非产业基本面的趋势性逆转。随着中报季大幕拉开，半导体板块正从“主题炒作”向“业绩验证”切换，具备真实盈利兑现能力的细分龙头有望率先企稳。

     多重因素触发板块回调

    近期，海内外科技板块均出现较大波动。

    Wind数据显示，截至北京时间7月9日，费城半导体指数7月以来已累计下跌逾11％。A股方面，万得半导体指数7月以来走势震荡，但7月9日收盘，该指数大涨8.55％。指数成分股中，艾森股份、上海合晶等20％涨停，长川科技、甬矽电子均涨超17％，摩尔线程－U、中芯国际等均涨超13％，木林森、华天科技、通富微电、长电科技、兆易创新等涨停。

    对于本轮调整原因，有市场消息称，Meta正计划向外部客户出售其过剩的AI算力，甚至准备推出云服务。市场迅速从“算力稀缺”叙事转向“算力过剩”担忧。从更深层原因看，前期涨幅积累的大量获利盘或是此次调整的内生驱动力。此外，三星电子第二季度初步财报虽然显示销售额同比翻番、利润增长超18倍，但由于市场前期预期定价过高，实际数据未能满足投资者对超额盈利的预期，引发资金获利回吐。

    在市场发生调整之前，半导体是A股市场上最受关注的板块之一。Wind数据显示，截至6月30日，万得半导体指数今年以来的涨幅高达105.06％。

    对于本轮调整，国联安基金认为，本轮抛售的核心原因或在于AI硬件赛道交易拥挤度松动，市场担忧前期AI炒作情绪过度亢奋，资金集体开始避险减仓，而AI受益标的成为主要抛售对象。外围市场情绪直接传导至A股，显著降低国内市场风险偏好，叠加海内外市场调整走势的相互强化，进一步加剧了板块短期回调力度。

    涨价潮与强劲需求共筑景气逻辑

    尽管股价出现波动，半导体产业的基本面依然坚实。

    据新华财经报道，韩国产业通商资源部7月1日发布的初步数据显示，在全球人工智能热潮持续推动下，韩国6月份出口额同比增长70.9％，达到创纪录的1022.5亿美元，创下自1978年10月以来的单月最快增速。经工作日差异调整后，6月出口同比增长59.5％，进一步验证了外需的实质性改善。

    半导体产业继续扮演核心引擎角色，6月份韩国芯片出口额达到448.2亿美元，刷新月度历史纪录，主要得益于与AI和数据中心相关的强劲投资。进口端同步增长30.1％至661.0亿美元，带动当月贸易顺差扩大至361.5亿美元，首次突破300亿美元大关。韩国作为全球半导体出口的风向标，连续两个月的高增长表明，这一旺盛需求已传导至全球半导体产业链。

    在需求持续旺盛的背景下，7月1日，全球近20家模拟芯片及功率半导体企业集中调价，英飞凌、德州仪器以及士兰微、扬杰科技等国内外主流芯片厂商同步上调产品价格，涨幅在5％至25％区间，这已是年内第二轮全行业阶梯式涨价。