Wind数据显示，2025年上半年，Wind建筑板块上市公司营业收入、归母净利润分别同比减少5.66％和8.89％，行业上半年业绩整体有所回落。但从券商近期披露的研报看，不少机构看好建筑行业下半年盈利修复的机会。近期，多家建筑类上市公司获机构调研，调研内容主要围绕业绩如何改善、如何更好地回馈股东、海外业务最新发展等方面。

行业上半年业绩回落

进一步梳理看，2025年上半年，Wind建筑板块所属的157家上市公司中，55家上市公司营业收入实现同比增长，70家上市公司归母净利润实现同比增长。

2025年上半年，一共有8家建筑行业上市公司营业收入突破千亿元。“千亿俱乐部”里，仅中国电建、中国能建两家上市公司营业收入实现同比增长。

中国电建2025年上半年共实现营业收入2927.57亿元，同比增长2.66％；归属于上市公司股东的净利润54.26亿元，同比下降13.81％。2025年上半年，新能源、储能等相关业务保持稳健增长。报告期内，公司新签风电业务合同金额1429.02亿元，同比增长68.78％；新签水电业务合同金额1004.56亿元，同比增长66.67％。

中国能建2025年上半年共实现营业收入2120.91亿元，同比增长9.18％；实现归属于上市公司股东的净利润28.02亿元，同比增长0.72％。能源电力、水利核心主业新签合同额、营业收入分别同比增长3.12％和18.58％，分别占公司全部新签合同、营业收入的69.02％、74.49％；特别是国内火电、电网业务签约合同保持高速增长，分别同比增长18％、20％。

营业收入排名前十的建筑行业上市公司中，中国建筑、中国能建、中国化学等3家公司净利润实现同比增长，不少公司提到海外业务实现了较快增长。

下半年有望改善

从券商研报看，不少机构看好建筑行业下半年盈利修复的机会。

天风证券研报认为，2025年上半年，建筑板块营收、业绩承压下滑，看好下半年盈利修复。上半年建筑板块毛利率、净利率同比小幅下降，资产负债率小幅提升；子板块业绩表现分化，化工工程、钢结构业绩实现稳步增长。从建筑板块个股的半年报来看，央企韧性凸显，重点关注高股息标的及高景气细分赛道。

国投证券研报认为，2025年上半年，建筑行业整体经营承压，营业收入、净利润均同比下滑，但经营性现金流有所改善。随着供给侧国家重点战略项目相继开工建设，供给侧反内卷持续推进，叠加化债政策进一步落地实施，建筑行业基本面有望边际改善。

上述国投证券研报提到，建筑行业多家头部企业积极扩展国际化布局，海外工程建设有望释放市场需求增量。海外业务占比高、海外订单持续增长、在细分领域竞争力突出的国际工程服务商有望持续受益。