1993年，加拿大人陷入了绝望。

　　他们不愿意相信，政府可能将永远背负赤字，养老金计划已陷入绝境，年轻人以后再也不会领到退休金了。那时候的加拿大人，对政府失去了信心，不相信政府能够把这些问题解决。

　　直到1998年，随着CPPIB(CanadaPensionPlanInvestmentBoard，加拿大养老基金投资公司)的出现，问题才得以解决。

　　这是尚未在中国出版的《FixingTheFuture》一书卷首语的一段话，也是加拿大养老金曾经经历的一个难忘时刻。

　　CPPIB高级副总裁兼国际业务负责人、CPPIB亚洲有限公司总裁马勤(MarkMachin)在接受《第一财经日报》专访时表示，加拿大养老基金发展到当前的程度并不容易，上世纪90年代曾经遭遇危机，但目前运行良好，收益率可观。

　　随着人口老龄化问题的出现，养老问题也成为中国不得不面临的问题。如何实现养老金的保值增值，保证资金运营的代际连续，也是我们当前正在进行的探索。作为全球养老金运行机构中相对成熟的一个，CPPIB的历史经验值得借鉴。

　　高收益的关键：独立性

　　Mark此次来北京，是因为CPPIB近期与中国邮政储蓄银行的一笔交易。12月9日，邮储银行在北京宣布，将引入10家战略投资者，其中包括瑞银集团、摩根大通、淡马锡等国际机构，CPPIB也位列其中。

　　从这一笔投资可以对加拿大养老金的投资方法略窥一二。Mark透露，对邮储银行的投资不是单纯的财务投资，CPPIB会在公司治理、风险管理等多个角度，提供国际经验支持。在邮储银行之前，CPPIB在2011年曾投资阿里巴巴。因对这笔投资较为满意，CPPIB对中国企业也更加有兴趣。

　　之所以选择邮储银行，一个原因是看中其拥有4亿多零售客户，这恰恰与中国正在进行的向消费驱动型经济转型的大趋势相契合。可以看到，无论是阿里巴巴还是邮储银行，都属于“大消费”的主题。

　　加拿大养老金计划(CPP)创立于1966年，是一种强制性征收的全国性社会保障计划，对年满18岁在加工作人员征收(除魁北克省外)。在1997年以前，加拿大养老金基本不做投资，也没有专门的投资机构来进行运营。

　　随着人口结构的变化，加拿大人感觉到“坐吃山空”的危险正在临近。经过严密计算后，一个可怕的结论出现了——如果不进行增值投资，基金结余将在二十年内耗尽。

　　加拿大养老基金经历了一次真正的危机，人们几乎失去了信心。就在那个时候，CPPIB应运而生，承担起运营加拿大养老金计划的职能。随后，CPPIB对养老金计划进行了非常多的修正。Mark说，让人们对养老金管理机构建立信任，是一个非常艰难的过程。

　　作为全球典型的长期机构投资者，CPPIB投资较为多元。既包括房地产、基础设施，也包括私募股权、公开市场，以及基金、信贷业务。2008年，CPPIB在香港设立办公室，这是其第一个在加拿大以外的办公室，亚洲市场受到高度重视。在2006年~2015年十年间平均年化收益率达到7.3%,远高于同期CPI水平和GDP增长值。截至今年三季度末，其资产规模达到2729亿加元。

　　在Mark看来，加拿大养老金保持较高收益的一个关键原因，是其投资的独立性和纯粹性。一方面，CPPIB不会受到行政干预，这使得投资变成一个较为简单的问题。另一方面，较高独立性意味着CPPIB可以一定程度上自行决定薪酬体系。寻找精英人才，支付有竞争力的高薪酬，组建一个长效的团队，在不同的资产配置之间决策，选择最有利可图的方式投资。Mark强调，有足够的自由决定薪酬，得以招聘到最优秀的人才，这是CPPIB竞争力的一个重要支撑。

　　看重亚太市场

　　亚太市场对CPPIB的投资收益有较大贡献。除中国外，CPPIB还投资了澳大利亚、日本、韩国、印度以及东南亚地区，投资金额超过400亿加元。截至今年一季度末，亚太投资份额占到CPPIB总资产的16.2%。

　　CPPIB对新兴市场非常重视，以股票资产为例，一季度末配置国际发达市场股票155亿加元，配置新兴市场股票达到109亿加元。

　　2011年末，CPPIB在中国市场获得了合格境外投资者资格(QFII)，目前获批总额度达到12亿美元，是加拿大获批机构中份额最多的机构。通过QFII，CPPIB可以投资中国内地上市公司股票。

　　Mark告诉本报，12亿美元的QFII额度已经全部用完，为了更充分地投资，未来将申请更多额度。

　　今年夏天，亚洲市场经历剧烈震荡，股市连续暴涨暴跌。“前期上升了很多，后来又下降了很多，但跟年初相比总体是平稳的。”Mark认为，CPPIB养老基金管理机构看中的长期投资效益，短期风险不会有太大影响。