自今年1月下旬创下历史新高以来，国际金价持续震荡下行。进入6月，随着美联储加息预期升温，黄金跌势明显加快，今年以来涨幅几乎全部回吐。6月8日，截至记者发稿时，伦敦金现货价格失守4300美元／盎司关口，市场情绪明显降温。

    值得关注的是，在金价持续调整之际，全球央行购金热情并未减弱，黄金在全球官方储备资产中的占比也不断提升。

    机构人士认为，美以伊冲突引发的能源价格飙升并未激活黄金传统避险功能，反而因推升通胀预期而对金价形成压制。短期来看，美元走强和美债收益率攀升令持有黄金的机会成本上升，金价仍将承压。但从中长期来看，全球央行持续增持黄金、国际储备体系重构以及长期存在的避险需求等因素，仍将为金价提供支撑。

    金价持续回调

    6月8日，黄金市场延续下跌态势。伦敦金现货价格开盘报4330.21美元／盎司，截至北京时间6月8日17时30分，伦敦金现货价格报4276.44美元／盎司，跌幅为1.21％，盘中最低下探至4268.02美元／盎司，失守4300美元／盎司关口。

    自1月29日伦敦金现货价格触及历史高点5598.75美元／盎司后，国际金价开启持续下行通道。5月，伦敦金现货价格累计下跌1.80％。6月以来，金价加速下行，6月5日单日下跌3.25％，截至北京时间6月8日17时30分累计跌幅超过5％。

    自1月29日高点以来，截至北京时间6月8日17时30分，伦敦金现货价格今年已累计下跌约20％，今年以来的涨幅全部蒸发。

    对于本轮黄金回调的原因，多家机构认为，随着加息预期升温，市场逻辑逐步转向高利率交易。

    申银万国期货认为，近期贵金属走势主要受美以伊冲突扰动，美以伊谈判反复拉扯，短期内美联储维持鹰派姿态，实际利率偏高，对贵金属形成持续压制。与此同时，3月以来全球黄金ETF持续流出，贵金属市场短期内缺乏上行动能。

    值得注意的是，近期地缘冲突反复并未像过去那样明显推升金价。

    华泰证券分析认为，“大炮一响，黄金万两”这句俗话并未应验，原因在于此前黄金已经历长时间上涨，市场对黄金看多形成较强共识，避险需求提前释放。

    与此同时，随着霍尔木兹海峡封锁时间拉长，全球物资短缺压力持续上升，与黄金相比，石油等具有更强需求刚性和现实属性的资产成为资金追逐的热点。

    华泰证券认为，不少石油出口国、石油净进口国现金流均收紧，但这些国家恰恰是此前全球黄金的重要边际买家，而在现金流收紧时，此前有较大浮盈的黄金成了主权基金减持的优选。因此，华泰证券判断，短期金价或仍将承压，“海峡不开，黄金难涨”。