2026年新年伊始，国际石油市场因地缘政治紧张局势加剧而动荡不安。在美国加征关税威胁下，伊朗和委内瑞拉两国石油出口承受巨大压力。伊朗原油装载量较2025年10月的高点下降了35万桶/日，2025年11月和12月基本维持在160万桶/日的水平，且还有大量出口原油积压在海上。此外，受美国封锁往返委内瑞拉受制裁油轮的影响，委原油出口更是从2025年12月的88万桶/日骤降至2026年1月初的约30万桶/日。

相较而言，尽管俄罗斯能源基础设施持续遭受袭击，但其国内炼油厂运营及出口在2025年12月出现大幅反弹，原油产量环比增加55万桶/日，达到近33个月以来的高位。然而，为应对制裁、扩大出口，俄罗斯加大了原油及成品油折扣，削弱了其石油出口收入。俄罗斯财政部发布数据显示，2025年12月，俄石油和天然气总收入约合57.1亿美元，同比下降43.3%。同期，黑海和里海地区对船只及国际石油设施发动无人机袭击削弱了哈萨克斯坦的石油出口，多个中东地区石油输出国组织（欧佩克）产油国产量也出现下降，但这些降幅几乎都被俄罗斯石油产量的大幅反弹所抵消。

国际能源署（IEA）近日发布2026年1月《全球石油市场报告》显示，受地缘因素扰动、美国寒潮以及美元指数走弱等影响，伦敦布伦特原油期货价格1月29日盘中突破70美元/桶关口，创下2025年9月以来新高。

尽管油价走高、供应下滑，但据此评估“国际石油市场供应会出现紧张”为时尚早。事实上，供应过剩仍然主导着当前国际石油市场，并对国际石油价格上涨起到了抑制作用。伦敦布伦特基准原油价格比一年前低16美元/桶，在过去12个月中，全球石油供应过剩的局面已然形成。

展望2026年，全球石油市场仍继续面对较大供应过剩压力，主要有三方面原因：

首先，全球石油供应自2025年年初以来强劲增长。从欧佩克成员国和非欧佩克产油国组成的“欧佩克+”来看，2025年，沙特阿拉伯在逐步退出减产措施后，引领了“欧佩克+”产油国的供应增长；而在非欧佩克产油国方面，美国、加拿大和阿根廷等主导了供应增量。报告预测，继2025年增长300万桶/日后，在当前政策环境下，若没有出现重大且持续的供应中断，全球石油供应在2026年可能进一步增加250万桶/日，达到1.087亿桶/日。非欧佩克产油国将在2026年的供应增长中贡献130万桶/日，占总增长量的近60%。

其次，全球石油库存大幅增长。数据显示，2025年，全球可观测石油库存增加了4.7亿桶，平均每日增加130万桶，最明显的是海上浮仓储油、中国和美国库存的增长。仅在2025年11月，全球可观测石油库存就激增了7530万桶，日增量达到250万桶，其中，原油库存占增幅的96%，且主要为陆上库存。经合组织国家工业石油库存增加了730万桶，达到28.38亿桶，与5年来平均库存水平基本一致。2025年12月全球石油库存因成品油库存增加而进一步上升。

最后，全球炼油产量增长。报告显示，在美国、欧洲、中东和亚洲地区进行2026年一季度季节性设备维护之前，全球炼油厂原油加工量于2025年12月激增200万桶/日，达到8570万桶/日的高点。预计2026年全年，全球原油加工量平均约为8460万桶/日，日均增长77万桶/日，虽略低于2025年93万桶/日的增速，但总体增势不改。

全球石油需求虽有增长，但增幅有限。国际能源署发布报告预计，2026年全球石油需求增长量为93万桶/日，高于2025年的85万桶/日，非经合组织国家将再次贡献全部的需求增长。需求预期增长反映出，在经历了2025年美国加征关税的巨大冲击后，市场有所适应和恢复，也是对国际油价回落的正常反应。