经济复苏平衡性待增强

再来看宏观层面。从先行指标看，继4月中国制造业采购经理指数(PMI)掉头向下后，5月份PMI再度回落，但降幅明显收窄，仍位于荣枯线之上，经济总体继续保持平稳扩张态势。

伍超明对第一财经分析，当前经济修复动能中，出口和房地产依然是主要动力，制造业、基建投资温和复苏，消费修复速度放缓，经济恢复平衡性亟待增强。

统计数据显示，4月社会消费品零售总额两年平均增长4.3%，较3月回落2个百分点，且环比增速低于疫前同期水平，显示消费走弱。

与此同时，内需的修复仍不平衡、不充分。从结构上看，消费“K”型分化明显，商品、服务及区域消费修复节奏不尽相同，其中，商品消费恢复快于服务消费，而线下活动虽加快正常化，但补偿性、报复性反弹难以实现，居民消费尚未恢复到正常增长水平。

值得一提的是，中国人民大学经济学院副院长王晋斌表示，当前从收入和消费的实际增长率对比来看，消费支出增长率落后于收入增长率，居民出现了一定的谨慎性消费行为。谨慎性消费行为是疫情冲击后全球居民消费存在的普遍现象，但全国居民收入的增长保留了消费的潜在能力。

投资方面，1-4月份固定资产投资两年平均增长3.9%，高于上月1.0个百分点，且环比增速高于历史同期，显示投资端修复动能加强。尤其是在低基数、出口高增长和降成本政策的共同作用下，制造业投资边际改善较多。

国务院发展研究中心研究员张立群对第一财经表示，从长远来看，由于外需的不确定性较大，仍需进一步释放内需能力，进一步巩固总需求稳定恢复的基础。为此要着力增强宏观经济政策逆周期调节的力度和实效，积极增强政府投资，带动企业投资，带动就业和居民消费。

需高度关注原材料涨价等问题

中国物流与采购联合会发布的数据显示，5月大宗商品价格持续大涨，并通过产业链向中下游传导，制造业购进价格指数较上月上升5.9个百分点至72.8%，升幅明显。企业对原材料价格上升感受强烈，反映原材料成本高的企业比重较上月上升3个百分点至64.8%，创历史新高。

应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响，已成为近期国家高层会议和部委发布会上的高频话题。

国家统计局新闻发言人付凌晖日前表示，从国内来看，主要还是短期内国际大宗商品价格上涨对国内部分上游行业原材料价格的推动，可能会对下游的一些企业生产经营带来一定压力。

“作为企业整体，价格上涨有利于企业效益改善，但对于下游行业的压力需要引起重视，采取有效措施，加强原材料市场调节，推动企业平稳健康发展。”付凌晖说。

尤其值得一提的是，原材料价格上涨加剧了中小企业的困难。由于小型企业议价能力较弱，在原材料价格较快上升时抵御风险能力不足，5月小型企业PMI下降2个百分点至48.8%，在连续2个月运行在扩张区间后再次落至50%以下。小型企业生产指数和新订单指数均下降至50%以下，供需两端有所收缩。

光大银行发布的研报显示，大宗商品价格持续走高，这就要求稳健货币政策更加精准，更倚重结构性工具和改革手段，疏通货币政策传导，对实体经济短板弱项和重点精准支持，提升政策质效。同时，避免脱实向虚导致市场非理性投机炒作。