近期,由于大宗商品价格的快速上涨,引起了国家高度关注,监管部门紧急出手,加强了监管力度,同时,叠加市场对美联储货币收缩的担忧,铜价开始震荡下行。6月16日,国家抛售铜储备消息落地,6月17日,美联储会议上调经济和通胀预期,引发了铜价的快速下跌,铜价重回4月价格区间,进入调整期。
进口铜精矿加工费持续回暖 国内铜精矿产量整体稳定
今年上半年,进口铜精矿加工费(TC)自4月下降至年内低点后开始持续回暖,一方面受国内冶炼厂进入集中检修期导致,另一方面也表明铜矿市场供应紧张的局面有所缓解,但TC绝对值水平不高。
1~5月,铜精矿累计进口量达982.7万吨,同比增长6.04%,5月,铜精矿进口量194.5万吨,环比增长1.25%。虽然5月铜精矿进口量表现较4月有所改善,但供应端仍有几个扰动因素。一是,智利政府欲提高矿业公司税率来增加税收,目前提案还在辩论中,税率大幅提高将抑制智利未来的投资和生产,不利于铜矿产出,会引发供应担忧。虽然6月17日智利参议院暂缓考虑铜加税事宜,但仍需持续关注。二是,智利Escondida和Spence矿山远程运营工会罢工持续发酵,目前Spence矿工调节谈判已达成。受此影响,智利4月铜产量同比下滑1.5%。三是,秘鲁总统大选中,左派卡斯蒂略在选举票数中领先,其曾主张国有化矿产及税收改革,将对未来秘鲁铜产量带来风险。今年1~4月,秘鲁铜产量同比增长10%。预计全球矿山理论增量在70万吨附近,其中,刚果(金)的卡莫阿-卡库拉受市场高度关注。5月26日,卡莫阿-卡库拉铜矿项目一期工程第一序列年处理矿石380万吨矿石选厂正式投产。作为2021年最大的新投产铜矿,卡莫阿-卡库拉的提前投产对市场的供应将产生重要补充。根据年度生产计划,预计卡莫阿-卡库拉项目在2021年预计生产铜精矿含铜金属量为8万~9.5万吨。而下半年,铜精矿主要新增项目Grasberg、Spence、Mina Justa、Timok等的产量释放周期要逐步开始,预计未来全球铜精矿供应将会逐步改善。
2021年4月,国内铜精矿产量14.78万吨,同比增长5.4%。1~4月,国内精炼铜累计产量57.7万吨,同比增长6.9%,均高于2019年、2020年同期水平,整体呈稳定趋势。同时,2021年国内铜精矿预计增量为10.9万吨,新增产能将进一步释放。
电解铜进口需求受到抑制 废铜进口呈上升趋势
今年4月份,中国电解铜产量为90.12万吨,环比增长3.6%,同比增长10.1%。1~4月份,电解铜累计产量337.8万吨,同比增长15.3%。
今年上半年,受加工费回升的推动,冶炼盈亏平衡的逐渐恢复。同时,硫酸价格维持高位,给予冶炼厂利润空间,冶炼开工意愿得到进一步加强。1~4月,冶炼厂开工率及日产量逐步提升,4月冶炼厂开工率达到96.8%,日产量同比增长21%。5月后,受到冶炼企业集中检修的影响,开工率及日产量同比有所下降。伴随冶炼企业检修的结束,下半年产量将再度回升,将带来一定的供应压力。
今年5月,中国电解铜进口量为27.67万吨,环比下降8.7%,同比下降7%。1~5月份,累计进口145.07万吨,累计同比增长0.7%,与去年基本持平,主要有两个原因,一是国内冶炼厂产量的增加,一定程度降低了对进口电解铜的依赖;二是国内进口亏损扩大,洋山铜溢价不断走低,进口需求受到抑制。预计下半年电解铜进口将持续呈现弱势。
今年5月,废铜进口量为13.94万吨,环比下降16.9%,同比增长100.7%。1~5月,废铜累计进口67.09万吨,同比增长85.4%。自2020年11月国内新的再生铜进口细则落地之后,废铜进口量逐步增加,1~5月,废铜进口同比增幅超85%。虽然存在基数效应,但可以看到废铜进口增加的趋势。但是,由于马来西亚疫情严重,对废铜的供应及国内进口产生影响,5月废铜进口量环比下滑超过15%。马来西亚已于6月上半月实施首阶段全面封锁,可能会对近期废铜供应及国内进口产生扰动。
1~5月,精废铜价差基本处2000元/吨上方,由于近期铜价下跌,导致有所收窄。废铜制杆月度开工率在铜冶炼厂集中检修期间,仍保持高位。
总的来看,下半年在废铜新规继续实施的情况之下,预计废铜进口将呈增加的趋势,但是需关注疫情对东南亚地区供应端带来的影响,同时要关注铜精废价差的变动。
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