某券商资产管理部人士表示，传统MOM业务通过产品间嵌套的形式完成，但《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的颁布对金融产品“多层嵌套”进行了严格限制，此次证监会拟出台的《指引》为MOM业务发展开拓了新模式，该创新模式有利于优秀投资管理人之间整合资源，优势互补，以及外部资金的引进，有利于优秀投资管理人投资优势的发挥。

 

　　“随着银行逐步建立理财子公司，22万亿元理财产品的投资范围将进一步拓宽，特别是为股票市场引入活水。”该人士表示，当前银行理财子公司仍面临自身投资研究能力不足与资产管理规模快速增长的矛盾，通过MOM形式进行委外投资拓展资产配置渠道、丰富策略、增厚收益成为银行理财管理大规模资金切实可行的路径。拟出台的《指引》有利于母管理人整合优秀投资管理人资源，取长补短，引进外部策略，充分发挥母管理人资产配置能力和子管理人投资管理能力，增进机构间有序合作，有序引导理财资金作为长期资金入市，促进我国资本市场及资管行业的健康发展。

 

　　该人士认为，拟出台的《指引》不仅为新规后MOM业务健康发展奠定政策基础的重要意义，还在子账户开立多个交易账户的规则方面有所突破，有效解决了母管理人风险控制、绩效评估等方面实际操作方面的困难。

 

　　“按照现行资管产品的开户规则，每个资管产品仅能开立一组交易账户。《指引》拟明确可将子账户设为实体账户，相比在虚拟账户下开展MOM的模式优势明显。”前述人士表示，一是在风险控制方面，利于子账户的同日反向交易及关联方交易控制，利于监控子账户异常交易行为；二是在监管透明度方面，交易所及监管部门通过实体账户可获取各子账户的运作数据，有效覆盖子账户层面的监管盲区，有利于提升监管深度，降低监管成本；三是在法律关系方面，实现投资运作风险隔离，为母子管理人权责利益的清晰划分提供条件；四是在行业标准设立方面，起到统一子账户运作流程制度，通过公开透明的信息披露建立行业规范的效果。

 

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