钢铁行业在内忧外患的双重压力下，去产能步伐将大大加快，“供给侧”改革政策频出，其效果可能超过预期。与此同时，钢铁行业的清库已经非常严重，较低的库存很难作为“蓄水池”来调节钢材消费淡旺季的变化。而钢材消费具有明显的季节性特征，每年三四月份的钢材消费环比一二月份增长都在5%以上。因此，在库存处于低位的情况下，逢低买入钢材，或是比较好的策略。

     开工率创新低，库存处于低位

     本周以来，随着现货价格的上涨，钢厂亏损比例出现下降，由上周的85.89%下滑至79.14%。而钢厂高炉开工率却继续下滑，由上周的74.17%下滑至73.76%，创2012年以来的历史新低。

     自去年11月开始，钢厂高炉开工率就开始下降并维持在低位，钢厂供应持续缩减。根据中钢协数据，10月上旬重点企业日产量为178.38万吨，而2016年1月上旬重点企业粗钢日产量下降至162.6万吨，降幅达9%。与此同时，随着供应的下滑，钢材库存也出现了明显下降。根据中钢协数据，1月上旬钢厂库存为2054万吨，相比去年10月上旬的2256万吨下滑202万吨。而贸易商库存也由去年10月上旬的1079万吨跌至1月上旬的867万吨，下跌212万吨。随着库存的不断下降，行业清库愈发严重，尤其是部分规格的钢材出现短缺，很难完全满足下游消费。后期一旦终端需求回暖，钢材价格将出现快速反弹，这会对终端消费者造成不利影响。

     三四月份需求有望出现好转

     从上海地区线材螺纹钢的销售量及唐山地区架子管的开工率来看，目前是需求淡季，终端消费都处于低位，没有出现好转迹象。但是钢材市场消费具有明显的季节性特征，根据以往几年的数据来看，三四月份钢材消费环比增长是大概率事件，即便我们对其增幅保守预计，彼时钢价反弹的概率也在增加。