预计5月新增信贷环比大幅回升 本期指数逆势上扬
                              —2022/06/03期价格指数评析
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一、第四三九期（2022/06/03）“中国•成都五金机电指数”价格总指数
宏观分析：
    5月份金融数据出炉在即。在5月23日国常会进一步部署稳经济一揽子措施后，中国人民银行（下称“央行”）、银保监会召开主要金融机构货币信贷形势分析会强调，金融系统要用好用足各种政策工具，从扩增量、稳存量两方面发力，以适度的信贷增长支持经济高质量发展。同日，央行召开全系统货币信贷形势分析电视会议提出，引导金融机构全力以赴加大贷款投放力度，增强信贷总量增长的稳定性。
    6月6日，恰逢二十四节气中的芒种。民谚有云“芒种不种，再种无用”，借用于当下A股市场，或许也有提示投资者有所为之意。预计5月份新增信贷规模为1.5万亿元。从结构来看，票据融资和企业短贷或仍为主要支撑，企业中长贷有望小幅改善，但同比改善幅度或有限。疫情影响之下，组合式稳就业保民生政策效果存在一定时滞，因此5月份居民收入及消费意愿或将延续走弱，5月份居民短贷将继续呈现同比少增态势。另外，5月份商品房销售情况还未呈现实质性改善，预计5月份居民中长贷或继续同比少增。
   市场之所以有此表现，或受上海逐步复工复产、稳增长政策密集出台、5月份经济增长或超预期等因素影响。
    具体来看，一是复工复产进程稳步推进。从5月份下旬以来，随着疫情防控形势稳定向好，上海各区、各部门就不断扩大复工复产复市范围。比如临港新片区、化工区规模以上工业企业复工复产率已达100%。而随着上海全面复工复产，大大地鼓舞了投资者对市场的信心。据悉，6月份以来，上海全市复工复产复市加速跑，重大工程开工、重大项目投资签约接连不断。
    二是稳增长政策力度、速度、广度均有所加大。5月23日，国务院常务会议提出，在更多行业实施存量和增量全额留抵退税，增加退税1400多亿元，全年退减税总量2.64万亿元。此外，6月1日，国务院常务会议提出，对金融支持基础设施建设，要调增政策性银行8000亿元信贷额度。另外，近期政策在促消费方面也在集中发力，比如放宽汽车限购，全面取消二手车限迁政策，并阶段性减征部分乘用车购置税600亿元等。
    三是5月份经济增长或超预期。工业增加值与出口可能出现超预期。工业增加值方面，预计5月份工业增加值增长1%左右，或略超市场预期。理由是目前市场对5月份工业增加值预期较低，主要原因是煤炭日耗数据偏弱，5月20日至5月26日燃煤发电企业日均发电量同比减少11.0%，不过如果综合截至5月中旬，全国水电发电量同比增长19.3%，重点水电厂可发电水量同比增长25.5%的因素，这一指标有望超预期。出口方面，一方面，5月份随着国内疫情相对改善、复工复产逐步推进，预计进出口环比将有所改善；另一方面，外部需求依然不弱。
       
     “中国•成都五金机电指数”价格总指数走势
   价格总指数走势：本期（2022/06/03）“中国•成都五金机电指数”（以下简称“五金机电指数”）价格总指数收于108.27点与上期相比上涨0.16个百分点，与去年同期104.62相比上涨3.65个百分点。5月份新增贷款预计1.2万亿元左右，较去年同期回落3000亿元。首先，5月份国股银票转贴现利率进一步下行，3月期利率逼近0。即便5月26日后票据利率开始边际回升，但参考20v21年12月份经验来看，最后一周信贷冲量的效果预计仍不足以扭转信贷同比少增的态势。其次，居民贷款预计仍较为低迷。
   
   两期对比图
   各大类涨跌情况及排名：
   本期组成“中国•成都五金机电价格总指数”的12大类价格指数呈现“4涨5跌3平”的态势。本期涨幅有三类产品是，分别是：【电线电缆】类，本期指数125.81，上涨2.41个百分点，【五金材料】类指数113.46点，本期上涨0.82个百分点，【建筑五金】类本期指数105.31点，本期上涨0.68点；本期下跌指数前三类产品，分别是【照明用具】类本期指数96.40点，下跌1.89个百分点；【焊机、焊具和焊材】类本期指数95.63点，下跌0.26个百分点；【仪器仪表】类本期指数108.34点，下跌0.14个百分点。