分析师认为，尽管特朗普胜选后，股市应该会在今年年末和明年走高，但市场仍然面临风险，因为特朗普总统和竞选人特朗普之间的政策差异仍然存在很多不确定性。

     Nuveen Asset Management首席股市策略分析师Bob Doll表示，市场仍然面临严峻问题，因为特朗普的政策倾向里包括贸易保护主义和提振经济增长两方面，而这两种倾向将带着市场驶向截然不同的方向。

 

     自特朗普当选总统以后，美股持续上扬，源于特朗普承诺将推出财政刺激政策，减免税收、减少法规，提振美元并引发债市的抛售。

 

     Doll表示：“这是特朗普带来上涨的部分原因。市场认定我们会选择支持经济增长的特朗普。他支持减税、要求放宽监管，但他也提到提高关税和破坏贸易协议——这些都不利于增长。市场上涨部分是认为特朗普不会做出在竞选宣传时表达的所有政策。”

 

     特朗普当选的负面影响可能也会逐渐显现，这将令投资者抛售股票，转而买入美债。

 

     Doll指出，经济在选举前已经改善，利率也已经提升，但特朗普表示要刺激经济增长令股市即使在加息环境中也受到欢迎。目前特朗普上台后到底会推行什么政策，且这些政策效果如何都不确定，但如果特朗普真的推行其税收政策，那将是里根时代以来第一次大型减税政策。

 

     Doll认为：“我们可能会进入一段债市遭抛售、股市上扬的时期，不过不会很长，因为如果利率上涨，美股市盈率无法上行。”

 

     Doll认为，美股会继续上涨，牛市可能会继续，但上涨空间有多少仍然不确定。因为如果反贸易特朗普出现，那么美国势必会遭遇衰退，市场会掉头下行。如果特朗普仅仅进行减税政策，那么市场会大幅上行。

 

     标普500指数自大选以来上涨了3%，美股三大主要股指均创新高。10年期美债收益率也创高位至2.4%。特朗普交易是通货再膨胀交易，投资者购买周期性股票并抛售债市。金融板块和工业板块已经收益。

 

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