从一切指标来看，欧洲央行距离退出QE仍然有相当远的距离，欧洲经济面临的问题很多，眼下的就包括退欧、难民、失业、银行业风险，债务，等等等等。在这样的时候开始考虑退出QE，听起来并不是一个十分靠谱的事情。

 

     但市场就是这么奇怪，当大家讨论美联储可能加息时，就总有人开始琢磨，如果欧洲央行也退出QE，那么是不是意味着事情正在起变化呢？

 

     不幸的是，答案是否定的。逻辑很简单，虽然上海的房子涨到10万块，可能会带动苏州的房子涨到3万，但这并不代表首尔的房价也会随之上升。

 

     短期之内，欧洲央行将等待12月份美联储的决议，与此同时，欧洲央行也要等待12月份最新的经济和通胀预测，来决定下一步的利率走向，但相信美国加息与否，难以对欧洲的货币政策产生根本性的影响。如果欧洲央行的相对宽松能够进一步推贬欧元，那么德拉吉何乐而不为呢？另外，欧洲央行几乎是世界上最糟糕的经济预测机构，其对欧洲经济的预测几乎没有靠谱过，所以，即使欧洲央行预测未来的核心通胀率可能会出现缓步上升，但市场却很难相信，毕竟欧洲的失业问题仍然严重，大量难民的进入也导致了工资涨幅将十分困难。

 

     而关于欧洲央行购债是否将达到极限的担忧，则完全是杞人忧天。由于设定了购债的条件，因此欧洲央行可能将很快找不到符合条件的债券，解决这一问题的方法很简单——降低购债门槛，老实说，这又不是第一次了。

 

     宽松是苟延残喘，但不代表它不会继续下去。在新兴市场，印尼央行昨天也突然宣布降息，巴西也在前天降息，道理很简单，这些国家的汇率今年以来表现强劲，这影响了其经济增长。趁着汇率走强，赶紧把利率降下来，一方面可以打低汇率来刺激出口，另一方面也可以刺激国内经济活动。讽刺的是，进一步降息反而会刺激资本流入——大家都知道你要降息，那么国际投资者就会进入其债券市场，这样会刺激经济发展，同时汇率也不会出现崩盘。看起来这并不符合经济学原理，但游戏就是这么玩的。

 

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