美国6月非农就业人数增长19.5万人，预期增长16.5万人；5月非农就业人数修正后为增长19.5万人，初值为增长17.5万人。6月份失业率维持在7.6%，预期为7.5%；5月未作修正，依然为7.6%。6月美国私营部门就业人数增加20.2万人；5月私营部门就业人数修正后为增加20.7万人，初值增加17.8万人。私营部门一直是非农增幅的主力军。非农就业数据的向好，进一步巩固了美联储缩减QE的预期，而在今年9月就开始缩减QE的可能性增大。

       目前美国经济正从次贷危机中恢复过来，就业状况在逐步好转，没有必要继续数量宽松政策，市场也预期美联储将退出数量宽松政策，美联储在货币政策方向上的转变将对美元长期升值产生重大影响。金属价格还受美元升值的负面影响。美国经济复苏一方面加大了对金属的需求，但另一方面美元升值又压制了金属价格。目前看，美国经济复苏对金属价格的影响偏负面。

　　目前市场对中国经济的共识就是经济处于下行周期，且不会有刺激政策。受国务院常务会议确定的棚户区改造和上海自由贸易区政策影响，“钱荒”缓解，本周金属价格小幅上涨。6月官方制造业PMI下跌在预期之内，棚户区改造政策有利于托底固定资产投资增速下滑，上海自贸区将是一个改革“试验田”。从金属市场看，金属价格从上周过度看空的情绪略有缓解，但中国经济周期仍处于下行周期。从宏观经济层面，有色金属作为工业原材料，固定资产投资增速和工业增加值增速是代表金属需求的关键指标。中国经济下行周期说明金属需求增速下滑，而金属供给约束却越来越松。受制于金属的资源属性，短期看金属供给受到资源约束，但长期看，过去十年越来越多的资金涌入到“探矿、采矿、冶炼”行业，金属矿产的供给处于上升阶段。

　　随着夏季到来，二季度下游厂家补库存（家电、电子、汽车）旺季也将逐渐结束。调研显示，由于开工淡季的到来，上下游企业对金属价格都比较谨慎。上半年是传统空调生产的旺季，铜加工产品产量出现稳步增长，但是由于进出口贸易受国外市场影响，增速明显放缓。铜价的剧烈波动导致铜加工企业对原材料采购风险增加和对未来国际市场需求压力增加。空调的环比增速还超10%，这是季节性规律。同比地产略好，汽车与空调也就与去年差不多的水平。铝加工企业，特别是建筑铝型材和汽车工业型材方面受益于房地产完工、汽车产量增长，订单相对饱满。

外管局加强外汇管理，导致国内银行对一些企业暂停发放转口信用证。国内价格走势强劲，沪伦比价较好进口亏损幅度小。预计6月精炼铜进口会继续反弹，因为部分企业已经很难操作保税库内的转口铜融资，只能买提单货直接报关进口。所以总体看来，最近外管局政策打压铜融资的举措，反而有可能刺激国内那些对现金流有迫切需求的企业，直接把精炼铜运到国内市场，而不是运到保税库，以更方便通过信用证获得银行融资。

　　截至6月25日当周，CFTC公布的铜期货基金净空持仓增加5250手，达到31689手的相对较高水平，占总持仓的17.73%；期货和期权净空头仓位上升至44%，基金看空情绪空前高涨。

　　美联储提前缩减宽松政策，这将对金属价格产生负面影响，美元奠定升值基石，金属高位难返。中国经济面临下行周期，终端消费在淡季铜加工企业订单下降、进口需求下降等因素影响加剧铜价下行压力。