近一个月以来，受益于美国汽车业回升带动铅需求增长，以及伦敦金属交易所(LME)铅库存被仓储锁定，LME铅价强势反弹。相对于LME铅价，沪铅价格反弹相对滞后，沪伦比价不断创下新低。由于国内铅主要是原生铅，再生铅产量下滑并没有对铅供应造成太大的影响，而国内铅出口关税的原因导致过剩压力难以通过出口转嫁。目前，铅蓄电池产能大举扩张制造了铅需求的“虚假”复苏，这使得国内铅价反弹缺乏持续的动能。
　　海外再生铅阶段性偏紧
　　相对于海外铅而言，由于欧美铅供应主要来源于再生铅，但是废旧电瓶回收减少，再生铅原材料紧张，从而导致欧美市场铅供应相对偏紧。此外，金融资本通过LME仓储锁定铅库存，从而使得欧美铅现货由贴水转为升水。
　　有迹象表明，嘉能可自2011年以来通过交割仓库的融资交易锁定LME铅库存，不让流出，从而扭曲了供求关系，导致下游消费商难以从LME交割库提到铅。数据显示，截至6月6日，LME铅注销仓单高达155300吨，占库存的比例为74.75%，其中在5月23日一度飙升至18.18万吨，占库存的比例达到77.5%，绝大多数铅库存被锁定不能流出，从而导致LME现货市场供应偏紧。分地区看，铅注销仓单主要集中在比利时的安特卫普仓库和荷兰的弗利辛恩仓库，分别高达49375吨和45550吨，而安特卫普交割库主要是托克公司控制，弗利辛恩为嘉能可公司控制。而现货升水也表明欧洲铅供应相对偏紧。5月31日，LME铅现货一度较三个月期价溢价6.5美元/吨，这种现货升水结构是2012年10月份以来很少见的。
　　从需求层面看，美国汽车行业复苏助推美国铅需求的复苏。据世界金属统计局数据，美国在2012年11月至2013年3月期间平均每月进口5万吨精炼铅，5个月进口总量几乎达到了美国以往年进口量15万吨的两倍，使今年第一季全球铅市于几年来首次进入供应不足局面，与此同时仓储瓶颈又进一步束缚供应。
　　国内铅供应充足需求改善空间受限
　　从国内铅产量来看，原生铅产量继续增长，而再生铅产量却大幅下滑，但由于国内原生铅产量只占精炼铅产量的20%左右，因此对国内铅产量影响甚微。数据显示，2013年4月国内精铅产量39.62万吨，环比减少6.18%。1~4月累计共产精铅146.43万吨，累计同比增16.79%。4月原生铅共产29.82万吨，较3月的29.44万吨微幅上涨1.82%。原生铅冶炼大视南、湖南、云南当月分别为14万吨、11.5万吨及4万吨的产量，环比分别增长2.33%、11.85%及-21.49%。4月份以再生铅为主的其他铅产量为9.8万吨，较3月的12.8万吨大幅下降23.35%，安徽、湖北两地铅产量降幅明显，环比降幅均逾50%。
　　从需求层面来看，国内铅库存压力转移至铅酸电池行业。铅酸电池行业大肆扩张已经引发产能过剩，这也制造了铅需求“虚假繁荣”的景象。