在融资铜信用证叫停、外汇资金管制加强后，5月以来，江西铜业、金川集团、五矿有色等国内铜业龙头企业纷纷刮起停产减产风。对这股停产风，铜企自我解读称铜供应减少支撑铜价。而另有人士认为，铜企减产是为“消化”融资铜而保价护航，融资铜累积的泡沫终将破灭。

　　银行控制融资铜风险

　　一位不愿具名的融资铜商户最近有点烦，与他有业务关系的建行已经通知他5月起不再做融资铜信用证了。他想转至其他国有大行，结果被同样理由拒绝。最后，他打听到兴业银行还在少量做，不过控制很严格。权衡再三，他将融资铜业务改至兴业银行。

　　期货业界一位人士告诉上证报记者，3月底开始，银行就陆续围堵融资铜风险，4月份相关文件就下发了。“四大行（中行、农行、工行、建行）肯定是不做了，只有兴业和渣打银行还有这项业务。”

　　融资铜是这样一个过程：企业到银行缴纳保证金后，就可以开立延期付款信用证，之后在海外市场上购买铜，要么立刻销售变现，要么向银行质押获得现金，总之在信用证到期前都能获得一笔巨额低息贷款。在信贷资金偏紧下，铜行业很愿意利用融资铜：一方面，信用证融资成本低于国内一般信贷成本5%左右，而且同批次融资铜可以反复质押贷款。

　　分析师调整市场过剩预估

　　江西铜业副总经理吴育能在日前召开的上期所衍生品论坛上认为，同行产量都在下降，国内铜供应紧张，这从铜现货价升水可以看出来。一连串铜矿区关闭以及供应停滞，使得部分分析师调整对市场过剩的预估。法国兴业银行驻伦敦分析师Robin Bhar称，年初时我们预期过剩30万吨，现在可能要缩减一半左右，“我不认为会再次出现短缺，而是会有较为平衡的市场。”

　　不过，国内铜业生产商集体减产是为了“消化”融资铜风险而保护航。“大量融资铜需要实体经济消化，涉及该业务的生产商需要一个稳定的市场，而这才是减产背后的深层逻辑。”铜业需求清淡，这对铜价影响是致命的。

　　白银集团高管马先在上期所衍生品论坛上表示，铜加工费从10%涨至75%，说明铜矿供应宽松，全球铜矿投资的产能将在2013年至2015年陆续释放。另外，美元已经触底回升，美元价格走势与金属价格负相关，因此对铜价应采取防守策略。至于铜价现货升水，这只是短期对铜价构成支撑。

　　在上期所衍生品论坛上，五矿有色高管也表示，铜生产成本在上升，铜价应维持一个相当的位置。但铜应用市场被铁、铝等替代的情况，也应引起重视。据了解，有的期货客户已经趁此轮铜价反弹而清空仓位。

编辑：木易